La pérdida de liquidez del mercado accionario tiene al borde de la reclasificación de mercado emergente a frontera a Colombia, pero el panorama mejora con movidas recientes del mercado local.
Colombia está comenzando a ver despejado el camino para evitar que su mercado de acciones sea reclasificado como mercado frontera en una futura revisión de la composición del índice MSCI gracias a movimientos locales ligados a Cementos Argos (CEMARGOS).
Los índices MSCI son utilizados por muchos fondos de inversión y ETF como puntos de referencia, también son usados como una medida de desempeño del mercado de valores y para hacer parte de las canastas de éste se requiere cumplir con requisitos de capitalización bursátil, liquidez y flotante en acciones, entre otros.
Para que un país sea considerado emergente debe tener al menos tres acciones en la canasta de MSCI EM: hoy Colombia está al límite con las ordinarias y preferenciales de Bancolombia (BCOLO) junto con la de Interconexión Eléctrica (ISA). En 2022 Ecopetrol fue eliminada de la canasta.
Cementos Argos sería el salvador
Al término del 2023 Cementos Argos logró el incremento en los volúmenes promedios negociados de la acción ordinaria por cerca de cuatro veces.
Además, completó la ejecución de cerca del 90% del programa de readquisición de acciones aprobado por COP$125.000 millones; esto, sumado a la combinación de sus activos en USA con SUMMIT Materials, empresa listada en la Bolsa de Valores de Nueva York.
Entre los objetivos de la empresa para este año hay uno relacionado con el contrato de formador de liquidez de las acciones ordinarias, el cual se ha acordado extender y mejorar el programa actual de formador de mercado. La compañía estima que, durante 2024, el volumen de operaciones ejecutadas por Credicorp Capital será en promedio cuatro veces mayor que en 2023.
Y otro de los objetivos, que en esencia es el que le permitiría a Colombia disipar los temores de la reclasificación es el de convertir las acciones preferenciales en acciones ordinarias de la compañía con un ratio de intercambio de 0,85 acciones ordinarias por 1 acción preferencial.
Lo que la compañía busca con esto es el aumento del flotante de las acciones ordinarias, y la inclusión en nuevos índices tales como el MSCI Emerging Markets y la mayor ponderación en los índices de mercado.
Steffanía Mosquera, VP de Equity Research en Credicorp Capital sostiene que “la salida de Ecopetrol hace que quedemos con tres acciones y el requisito para integrar el índice es tener al menos tres, o sea, Colombia está al límite, por eso el mercado monitorea de cerca los indicadores de liquidez de ISA y Bancolombia, por ello si se da la entrada de Cementos Argos tendríamos 4 nombres y eso reduce los riesgos de ser reclasificados a mercado frontera”.
Alerta de JP Morgan
En septiembre de 2023 los temores de una reclasificación del mercado colombiano tomaron fuerza luego de que JP Morgan elaborara un informe en que planteaba el escenario como posible.
A juicio del banco neoyorquino la probabilidad de que en noviembre Colombia viera su mercado accionario convertido en mercado frontera era fuerte dado que las especies que aún lo integran venían disminuyendo sus volúmenes negociados.
Sin embargo, la negociación en torno a ISA repuntó en el cuarto trimestre y logró que Colombia se mantuviera en el índice de Mercados Emergentes ya que si una de las tres acciones saliera del índice Colombia obligatoriamente tendría que ser reclasificada.
