Al boom de las acciones colombianas le queda tiempo, pero el riesgo fiscal acecha

Las recientes valorizaciones en el mercado accionario colombiano están impulsadas principalmente por un aumento en el apetito por el riesgo en mercados fuera de Estados Unidos, según explicó Germán Cristancho, director de Investigaciones Económicas en Davivienda Corredores.

“Si uno analiza lo que ha venido pasando con acciones emergentes, China y América Latina, en general, lo que hemos visto son valorizaciones, y eso ha beneficiado al índice Colcap”, afirmó Cristancho. Este fenómeno responde a la búsqueda de oportunidades en mercados emergentes por parte de inversionistas globales.

Además, el experto destacó que el mercado bursátil colombiano, al ser de menor tamaño, ha sido particularmente sensible a estos movimientos. “Estos flujos de compra que se dieron al inicio del año con los extranjeros y que recientemente se han dado con los fondos de pensiones han generado unas valorizaciones grandes”, explicó.

Sin embargo, Cristancho también advirtió que los precios de las acciones en Colombia han mostrado un distanciamiento considerable de la realidad financiera de las empresas, lo que ha contribuido a una apreciación significativa de los activos locales. A este comportamiento se suma la expectativa de cambios políticos en el país de cara a 2026, lo que podría estar influyendo en la percepción de los inversionistas.

Las acciones en el mercado local han comenzado el 2025 con un desempeño sólido, respaldadas por diversos factores que han fortalecido la confianza de los inversionistas. Entre ellos, destacan la recuperación económica, la reducción de las tasas de interés y la disminución de la inflación, así como recompras de acciones y desenrosques, elementos que han mejorado los resultados financieros de las empresas y han impulsado la repartición de dividendos.

Según Juan David Ballén, director de Análisis y Estrategia de Aval Casa de Bolsa, estos factores han permitido revelar el valor oculto de muchas compañías en el mercado. Además, señaló que la expectativa de un posible giro político en las próximas elecciones ha llevado a inversionistas de alto riesgo a tomar posiciones anticipadas en el mercado de valores.

Sin embargo, Ballén advirtió que, ante el reciente repunte del mercado, es fundamental que los inversionistas sean selectivos al momento de tomar decisiones de inversión, priorizando empresas con fundamentos sólidos y perspectivas de crecimiento sostenibles.

En el inicio de 2025, el mercado de valores ha experimentado un notable interés por parte de inversionistas extranjeros, especialmente en acciones de compañías como Ecopetrol y Bancolombia, así como en la compra y construcción constante de ETFs, vehículos de inversión que replican índices locales.

Según Steffanía Mosquera, VP de Equity en Credicorp Capital, este comportamiento ha tenido un impacto significativo en el mercado local y se explica, en parte, por inversionistas que comienzan a posicionarse estratégicamente de cara a las elecciones de 2026.

“Creemos que este interés responde a la expectativa de un posible gobierno más promercado, lo que podría generar un entorno de mayor estabilidad regulatoria y fortalecer la confianza en el mercado de valores”, señaló Mosquera.

¿Cuánto durará el apetito por BVC?

El mercado de valores en Colombia ha mostrado una recuperación significativa en los últimos meses, impulsada por la corrección de subvaloraciones en varias empresas clave. Sin embargo, expertos del sector financiero presentan perspectivas mixtas sobre la sostenibilidad de este buen momento.

Según Cristancho, la corrección de la subvaloración en empresas como Cementos Argos y Grupo Argos ha reducido las oportunidades de inversión con grandes descuentos. “Hoy en el mercado hay que ser más selectivo a la hora de invertir”, afirmó Cristancho, señalando que, aunque siguen existiendo oportunidades, los inversionistas deben evaluar con mayor cautela. Además, destacó que el retorno por dividendos sigue siendo atractivo, situándose en torno al 8%, un nivel considerablemente alto en comparación con otros mercados.

Por su parte, Steffanía Mosquera, VP de Equity Research en Credicorp Capital, resaltó que el mercado colombiano aún mantiene descuentos interesantes y casos corporativos atractivos, como los de Grupo Sura y Grupo Argos.

Además, insistió en que el panorama electoral podría generar un mayor interés por el mercado de valores del país en los próximos meses.

Sin embargo, no todos los analistas son optimistas sobre la sostenibilidad de este impulso. Gregorio Gandini, director de Gandini Análisis, expresó sus dudas al respecto, argumentando que no hay fundamentos sólidos que respalden un crecimiento a largo plazo. “Con Ecopetrol en medio de la incertidumbre política y sin mostrar resultados positivos, esto quita mucha fuerza en el mercado”, afirmó.

¿Qué nubarrones hay?

Los expertos del sector financiero advierten sobre los riesgos que la actual situación fiscal de Colombia representa para la economía y el mercado de valores.

Cristancho señaló que el panorama fiscal del país dificulta la reducción de tasas de interés, lo que limita el acceso a financiamiento para las empresas y presiona su flujo de caja.

Además, advirtió que una situación fiscal compleja podría generar una devaluación significativa del peso colombiano, afectando tanto a compañías como a la economía en general. Aunque, por el momento, no se han materializado choques de aversión al riesgo que impacten directamente la valorización de las acciones en Colombia, estos riesgos siguen latentes.

Por su parte, Steffanía Mosquera, VP de Equity Research en Credicorp Capital, destacó que la coyuntura fiscal puede provocar volatilidad en la moneda, afectando la rentabilidad de los inversionistas extranjeros. Asimismo, alertó que los costos de capital podrían mantenerse altos, incluso con un escenario electoral favorable al mercado, lo que impactaría la valoración de las acciones locales.

Finalmente, Gandini advirtió que la incertidumbre fiscal podría generar mayor volatilidad en el mercado de valores. En su opinión, esta situación atraería inversionistas con alta tolerancia al riesgo, quienes buscarían obtener utilidades rápidas en medio del contexto incierto.

En conclusión, la incertidumbre fiscal sigue siendo un factor determinante para el desempeño económico y la estabilidad del mercado accionario en Colombia.

Información extraída de: https://www.bloomberglinea.com/latinoamerica/colombia/al-boom-de-las-acciones-colombianas-le-queda-tiempo-pero-el-riesgo-fiscal-acecha/