Se prevé que el banco central de China aumente las inyecciones de liquidez y recorte un tipo de interés de referencia cuando renueve los préstamos a medio plazo que vencen el lunes, en el marco de los esfuerzos de las autoridades por devolver a la tambaleante economía a una senda más sólida.
Las expectativas de relajación monetaria han aumentado después de que los principales bancos comerciales chinos bajaran los tipos de depósito a finales del año pasado, allanando el camino para nuevas reducciones de los tipos oficiales en un momento en que las persistentes presiones deflacionistas también justifican un estímulo adicional.
La prolongada crisis inmobiliaria, la cautela de los consumidores y los problemas geopolíticos también apuntan a otro año agitado para la segunda mayor economía del mundo.
En una encuesta de Reuters realizada esta semana entre 35 participantes en el mercado, 19 (el 54,3%) esperaban que el Banco Popular de China (PBOC) recortara el coste de los préstamos a un año del mecanismo de préstamo a medio plazo (MLF).
El banco central recortó por última vez el tipo del MLF en agosto de 2023 en 15 puntos básicos (pb).
Treinta de los encuestados, es decir un 85,7%, predijeron que el banco central inyectaría nuevos fondos en el sistema financiero superando los 779.000 millones de yuanes (108.730 millones de dólares) de préstamos MLF que vencen este mes.
“La inflación podría ser de mayor prioridad para el PBOC para evitar un bucle de retroalimentación negativa entre la deflación y las actividades”, dijeron los analistas de Citi en una nota.
“Reiteramos nuestra opinión de un recorte de los tipos de interés oficiales y del tipo de interés real tan pronto como en las próximas semanas de enero. Mantenemos nuestras expectativas de recortes de 50 puntos básicos del coeficiente de reservas obligatorias (RRR, por sus siglas en inglés) y de 20 puntos básicos del tipo MLF para todo el año”.
El tipo de interés de los préstamos MLF se sitúa actualmente en el 2,5%. Dado que sirve de guía para el tipo de interés preferencial de los préstamos (LPR), los mercados suelen considerarlo un precursor de ajustes del LPR. Está previsto que China anuncie la fijación mensual del LPR el 22 de enero.
“Creo que el banco central debería tomar medidas lo antes posible: debería bajar tanto los tipos de interés como el RRR ya a principios de año”, dijo Wang Tao, economista jefe para China de UBS.
Sin embargo, añadió que el PBOC podría ser bastante cauto, ya que tiene que prestar mucha atención a la Reserva Federal estadounidense y a la dinámica de los movimientos de los tipos de interés en los mercados mundiales.
Wang espera un total de entre 10 y 20 puntos básicos de reducción de tipos y entre 25 y 50 puntos básicos de recorte de la RRR este año.
Las expectativas de los inversores también aumentaron después de que Zou Lan, jefe del departamento de política monetaria del Banco Popular de China, destacara los requisitos de reserva como una de las opciones de política monetaria para apoyar el crecimiento del crédito, según un artículo en un medio de comunicación estatal de esta semana.
