“Estamos en un nuevo régimen macroeconómico, y creemos que los países de América Latina -incluyendo Colombia– se destacan, a medida que se ilumina el panorama de la política monetaria”, dice BlackRock.
El panorama económico para los inversores en los próximos meses seguirá estando marcado por la evolución de la inflación, que se sigue desacerando en Colombia y llegó al 12,13% anual en junio, mientras las miradas se enfocan ahora en los siguientes pasos que tomará el Banco de la República frente a las tasas de interés, luego de dejarlas inalteradas en el 13,25%.
A nivel local, los analistas señalan que será clave para los inversores el comienzo de la segunda legislatura del Congreso el próximo 20 de julio
“Toca estar muy pendientes de qué tan estructurales pueden ser las diferentes reformas que el presidente (Gustavo Petro) quiere sacar en un año que además es electoral. Las campañas y todo este tipo de asuntos seguramente van a traer mucha volatilidad, sobre todo a activos que tienen que ver con tasa de cambio y con la parte bursátil de la economía”, dijo a Bloomberg Línea el economista principal de Scotiabank Colpatria, Sergio Olarte.
Los inversores estarán especialmente atentos a las decisiones de política monetaria en Colombia, pues, según Olarte, ante una eventual baja de las tasas de interés “seguramente va a haber valorización de los precios de los activos”.
En los próximos meses, dijo, los inversores “tienen que estar muy pendientes a lo que puede traer volatilidad a los activos emergentes, estar muy informados sobre cómo se están comportando los diferentes bancos centrales de los países desarrollados: la Reserva Federal, el Banco Central Europeo o el Banco de Inglaterra, que han dicho que van a seguir subiendo tasas de interés”.
El analista explica que estos comentarios han traído desvalorización en los activos y una disminución de apetito por riesgo en los activos emergentes: “Creemos que ya están muy cerca de llegar a un pico las tasas de interés y eso puede ayudar a los activos de estos países”.
La desaceleración de la inflación en EE.UU. por encima de las expectativas podría ser una señal importante en este sentido, luego de que la cifra interanual se ubicara en el 3% en junio, aunque aún se ubica muy por encima del objetivo de la Fed.
Las megafuerzas en Latinoamérica
Consultado por Bloomberg Línea, el director de Estrategia de Inversiones para América Latina de BlackRock, Axel Christensen, dijo que, mientras los bancos centrales en la región parecen estar ya dispuestos a reducir las tasas de interés este año, sus pares de los mercados desarrollados se verán obligados a mantener políticas estrictas al menos hasta el 2024.
“Estamos en un nuevo régimen macroeconómico, y creemos que los países de América Latina -incluyendo Colombia– se destacan, a medida que se ilumina el panorama de la política monetaria en los mercados emergentes”, resaltó.
Aun así, matiza que América Latina y Colombia no son inmunes a un crecimiento global más lento.
Es por eso “por lo que también buscamos oportunidades en las que los países puedan desempeñar un papel más importante en las megafuerzas. ¿Qué son estas megafuerzas? Son cambios estructurales como la transición a menor emisión de carbono y la fragmentación global que pueden crear valor para aquellas economías con recursos esenciales o posiciones estratégicas en el comercio global, respectivamente”.
Tomado en cuenta estos aspectos, indicó que se inclinan más por “la renta variable de mercados emergentes a la de mercados desarrollados, incluyendo a emisores de Latinoamérica, donde la política se orienta más hacia estimular el crecimiento que a restringirlo”.
“El potencial de una política cada vez menos restrictiva también respalda nuestra sobreponderación en deuda en moneda local de mercados emergentes. Adoptamos un enfoque ágil y granular en esta preferencia regional, ya que una mayor volatilidad genera un rendimiento de valores más divergente en relación con el mercado en general”, compartió.
“Adoptamos un enfoque ágil y granular en esta preferencia regional, puesto que una mayor volatilidad genera un rendimiento de valores más divergente en relación con el mercado en general. Más allá del telón de fondo macro, creemos que vale la pena enfocarnos en megafuerzas, que nos permiten aprovechar los cambios estructurales que parecen preparados para crear grandes cambios en la rentabilidad en todas las economías y sectores”, ahondó.
Indicadores posiblemente más alentadores
David Cubides, director de Investigaciones Económicas de Alianza Valores, coincide en que uno de los factores más relevantes para la toma de decisiones de inversión en los próximos meses tiene que ver justamente con lo que puede suceder con las tasas de interés y la inflación.
“En la medida en la que nos imaginamos que la inflación termina retrocediendo y ubicándose en el 8% al cierre de 2023, creemos también que se pueda dar un espacio desde el punto de vista de política monetaria para que las tasas empiecen a caer”, agregó.
Desde Alianza Valores consideran que “después de más de 20 meses de tasas subiendo, ya se ha observado estabilidad en los últimos dos meses” y por ello creen que a partir del último trimestre del año van a darse espacios para recortes.
Proyectan que las tasas pueden caer al 11% al cierre de este año, a medida que la inflación en el país se sigue moderando luego de alcanzar sus mayores niveles en este siglo.
“En la medida en la que estos dos factores se ejecuten (tasas de interés e inflación bajan) creemos que hay una oportunidad interesante desde el punto de inversiones para el mercado de renta fija. Vamos a ver valorizaciones en la deuda pública y en general en todo tipo de instrumentos que estén atados a este mercado”, apuntó David Cubides.
Ya desde el punto de vista del mercado cambiario, los analistas de Alianza Valores apuntan a que el peso colombiano se siga fortaleciendo y con esto el dólar pueda cerrar sobre los $4.000, para el próximo año operar incluso sobre los niveles de los $3.800, de acuerdo a sus proyecciones.
Para David Cubides, “allí también puede haber oportunidades para tomar posiciones en este mercado”.
