Después de 28 meses consecutivos de valorizaciones, la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) encontró en febrero de 2026 un punto de inflexión. El índice MSCI Colcap, principal referente del mercado accionario del país, tuvo un retroceso de 10,2 por ciento en ese segundo mes del año y cerró en 2.222 puntos, marcando la primera corrección relevante desde septiembre de 2023.
No fue un ajuste menor. Se trata de un cambio de tendencia tras una de las escaladas, más prolongadas del mercado colombiano en la última década. Sin embargo, el contexto es clave. A pesar del retroceso mensual, la bolsa colombiana acumula una valorización anual de 38,3 por ciento, posicionándose como el segundo índice con mejor desempeño global en los últimos 12 meses, solo superado por el Nikkei japonés, advierten los analistas de Corficolombiana en un reciente informe.
Febrero estuvo marcado por una venta masiva de acciones. Según Corficolombiana, prácticamente todo el mercado cerró en rojo. Solo dos especies lograron mantenerse en terreno positivo: Mineros, con una valorización de 5,7 por ciento, y Terpel, que apenas avanzó 0,1 por ciento.
En contraste, las caídas fueron profundas en algunos títulos clave. Éxito lideró las pérdidas con un desplome de 19,9 por ciento, seguido por Preferencial Aval con retroceso de 16,5 por ciento y Preferencial Cibest (15,7 por ciento), reflejando un ajuste transversal en sectores como consumo y financiero.
Este comportamiento confirma que la corrección no obedeció a factores aislados, sino a un reacomodo general del mercado tras meses de valorización acelerada.
Grandes ganadoras
A pesar del mal mes, el balance anual sigue mostrando cifras extraordinarias en varios emisores. Mineros lidera ampliamente con una valorización de 279,1 por ciento en los últimos 12 meses, seguido por Éxito, que ha avanzado 110,6 por ciento en ese mismo periodo y Cibest (79,5 por ciento) .
Estos resultados evidencian que el repunte previo estuvo concentrado en algunas acciones específicas, particularmente en sectores ligados a materias primas, retail y financiero.
En el otro extremo, Grupo Argos y su acción preferencial han sido las más rezagadas en el último año, con caídas cercanas al 18 por ciento, lo que refleja la heterogeneidad del mercado colombiano.
Uno de los elementos más destacados del mes fue el dinamismo en la negociación. El volumen transado alcanzó los 4,5 billones de pesos, con un crecimiento mensual de 8,6 por ciento.
Detrás de este movimiento hay un cambio relevante en la estructura del mercado. Los inversionistas extranjeros representaron el 33,3 por ciento del total negociado, consolidándose como los actores más activos. Las AFP y el sector real lideraron las compras netas, mientras que las comisionistas de bolsa encabezaron las ventas.
Este comportamiento sugiere un mercado más institucionalizado y con mayor participación internacional, lo que también incrementa su sensibilidad frente a factores globales.
Fortaleza en corto plazo
Según se desprende del informe, el desempeño de la bolsa colombiana presenta un contraste claro dependiendo del horizonte de análisis.
En el último año, el Colcap ha sido uno de los índices más rentables a nivel global. Sin embargo, en el largo plazo sigue rezagado frente a mercados desarrollados como el S&P 500 y respecto a algunos pares regionales como Perú.
En América Latina, su desempeño reciente también ha sido moderado: supera solo a México, mientras que mercados como Brasil y Perú muestran mayores valorizaciones acumuladas.
Este doble comportamiento refleja que el avance reciente responde más a factores coyunturales que estructurales.
Uno de los puntos clave del informe es el nivel de valorización del mercado. Los múltiplos del Colcap se moderaron en febrero hasta 1,4 veces valor en libros y 7,3 veces precio/utilidad, niveles bastante inferiores a los promedios regionales.
Esto implica que, en términos relativos, el mercado colombiano sigue barato frente a sus pares, lo que abre espacio para nuevas valorizaciones.
No obstante, Corficolombiana advierte que el desempeño futuro dependerá cada vez más de los resultados corporativos y no solo del contexto macroeconómico o del apetito por riesgo.
Escenario mixto
El comportamiento de febrero estuvo influenciado por varios factores clave. El primero de estos fue el aumento del riesgo país, reflejado en el incremento del CDS a 10 años, que presionó a la baja las acciones.
Otro factor fueron las expectativas políticas, con encuestas que sugieren continuidad en el rumbo económico; también un entorno de tasas altas, tras el ajuste del Banco de la República, así como la toma de utilidades, tras el fuerte repunte previo.
Eventos corporativos relevantes —como la OPA sobre Movistar Colombia, recompras de acciones y cambios en ISA— también incidieron en el comportamiento de algunas especies.
Hacia delante lo que están viendo los analistas de la entidad es más volatilidad, pero con oportunidades, es decir, el mercado enfrenta un escenario mixto.
Por el lado positivo, hay factores que podrían impulsar nuevas valorizaciones: el llamado “election trade”, la recuperación económica proyectada en 2,8 por ciento para 2026 y el bajo nivel relativo de múltiplos.
Sin embargo, los riesgos son igualmente relevantes. Entre estos destacan el deterioro en utilidades corporativas, la persistencia de tasas de interés elevadas (con proyecciones de hasta 11,75 por ciento), la inflación por encima del 6 por ciento y la incertidumbre política y global.
En este contexto, Corficolombiana anticipa un año con mayor volatilidad, aunque mantiene una visión moderadamente optimista: estima que el COLCAP podría cerrar 2026 por encima de los 2.336 puntos.
Así, el balance de febrero deja una bolsa que entró en una nueva fase. En efecto, tras un ciclo prolongado de valorizaciones, el mercado comienza a exigir fundamentos más sólidos y a reaccionar con mayor sensibilidad a los riesgos.
Artículo basado en información de eltiempo.com
