Si bien el costo de vida sigue cayendo, los expertos no esperan que el país llegue este año al rango meta.
Aunque el descenso de la inflación es una constante innegable en la economía del país, los datos que presentó el Dane para febrero prendieron las alertas en el mercado, dado que este indicador se mantuvo por cuarto mes consecutivo en el mismo nivel (5,2%) y las presiones desde renglones como los servicios públicos, el transporte y la vivienda, son cada vez mayores y no dan luces de que vayan a aminorar pronto.
Es un hecho que este indicador seguirá contrayéndose, no obstante, la situación actual ha llevado a que los centros de estudio económico vuelvan a barajar sus cálculos y, por ejemplo, se de por descontado que se alcance el rango meta este año, con lo cual también hay un foco especial en lo que pueda pasar con las tasas de interés.
En este sentido, uno de los datos que tiene inquietos a los analistas es la variación mensual del Índice de Precios al Consumidor, que no solo superó el 1,09% del mismo período en 2023, sino que se ubicó por encima de lo esperado en las cuentas del mercado, dejando claro que las presiones son mayores a lo previsto y generaron dudas a futuro.
Para JP Morgan, el error en la previsión se explicó por los servicios y la energía, mientras que los alimentos estuvieron ligeramente por debajo de su proyección y en n términos de las mayores contribuciones del mes, el transporte urbano y el gas añadieron 16 puntos básicos cada uno, la educación preescolar y primaria 10 puntos, y el alquiler efectivo e imputado 15 puntos básicos en total.
“El resultado superior al esperado en el índice general elevó la variación a 12 meses a 5,28% (variación anual), después de tres meses consecutivos en torno al 5,2%. La sorpresa al alza también se reflejó en la serie ajustada por estacionalidad, que registró un 0,53% mes a mes, 10 puntos por encima del 0,4% mensual promedio de los últimos tres meses”, explicaron en la autoridad financiera.
Estos analistas señalaron que los arriendos y servicios públicos (especialmente el gas y la electricidad) seguirán presionando la inflación, debido a que están indexados a variaciones pasadas del IPC; al tiempo que recomienda prestar atención especial al comportamiento del gas natural, que podría dar sorpresas más adelante.
“Nuestra previsión actual es que el IPC general converja a 4,96% anual en marzo, 8 puntos por encima del escenario central del BanRep (4,88%). Por otro lado, la inflación subyacente ha continuado su tendencia a la baja y se espera que se sitúe 10 puntos básicos por debajo de la proyección del BanRep (4,75%) en marzo”, expresaron.
El impacto del arriendo
Concordando en gran medida con JP Morgan, desde Anif destacaron que la indexación ha afectado principalmente los precios de los arriendos, servicios públicos y alimentos, sectores que representaron el 70,5% de la contribución al IPC anual en febrero.
Para explicar mejor su punto, acotaron que los arriendos, ajustados con base en la inflación pasada, aumentaron en 1,4% mensual, mientras que el gas natural incrementó 0,5 puntos porcentuales en el Índice de Precios al Consumidor, generando, para ellos una rigidez en precios dificulta que la inflación descienda rápidamente y prolonga el impacto sobre el poder adquisitivo de los hogares.
“El arriendo imputado y el arriendo efectivo fueron los que más contribuyeron a la inflación total, con 0,8pp y 0,6pp respectivamente. Le siguió la división de alimentos, que contribuyó con 0,9pp a la variación anual total, donde las frutas frescas contribuyeron con 0,8pp. Restaurantes y hoteles contribuyeron con 0,8pp, impulsados principalmente por el aumento en los precios de comidas en establecimientos de servicio a la mesa”, explicaron.
Si bien desde el Dane dijeron durante la presentación de los datos que es normal que febrero todavía muestre algunos impactos de indexación, arrastrados por el aumento característico de precios en el comienzo de año, no se esperaba que su incidencia fuera tan alta todavía, lo que hacia futuro les exige un seguimiento más detallado.
El Banco de Occidente también habló al respecto, centrando igualmente su atención en la indexación de servicios básicos y alimentos, que para ellos ha impedido que la inflación vuelva a los niveles objetivo del Banco de la República, mientras que la persistencia en el alza de precios ha generado un ciclo en el que la inflación sigue subiendo debido a los reajustes automáticos de tarifas.
“Además, la valorización del petróleo y el ajuste en los arriendos están contribuyendo a la presión sobre el costo de vida, complicando la estabilidad económica. Esto llevaría a que la inflación aumente 20 puntos básicos en los próximos 2 meses y finalice el año en un rango entre 4,70% y 4,90% aproximadamente”, manifestaron.
Por último, desde el BBVA Research agregaron que la indexación de tarifas reguladas es uno de los principales obstáculos para que la inflación disminuya en los próximos meses, poniendo también su atención en las tarifas de gas, electricidad y transporte, que han aumentado más de lo previsto debido a ajustes basados en la inflación pasada, lo que mantiene presiones inflacionarias.
“Además, el incremento en las tarifas de algunos servicios, como el transporte aéreo y los seguros, refleja cómo la indexación encarece el costo de vida, limitando la capacidad de consumo”, destacaron.
De esta forma, todos los analistas que hablaron con Portafolio recomendaron no subestimar los efectos de la inflación en la economía, ya que este fenómeno limita la capacidad del Banco de la República para reducir tasas de interés y podría prolongar el periodo de inflación alta, afectando la recuperación económica.
Así mismo, dijeron que a menos que se implementen estrategias para reducir la indexación en sectores sensibles, el costo de vida seguirá presionando a los hogares colombianos, lo cual es contraproducente en estos tiempos de desaceleración persistente y riesgos fiscales que no dan tregua y siguen generando incertidumbre entre los economistas.
Información extraída de: https://www.portafolio.co/economia/crecimiento/inflacion-tiene-riesgos-latentes-desde-la-indexacion-de-arriendos-y-servicios-publicos-625581
