Desde sus ofertas públicas iniciales en enero de 2021, tanto Vinci, como Patria Investments, han estado en una frenética actividad de compras, consolidando la industria de inversiones alternativas en LatAm.
Vinci Partners Investments Ltd., el administrador de activos más grande de América Latina, está buscando adquirir firmas de crédito privado para ganar escala en un negocio que se está expandiendo a nivel global.
“Hay una oportunidad gigantesca para el crédito privado en América Latina, un lugar que tiene una concentración muy alta de crédito en manos de los bancos más grandes”, dijo el CEO de Vinci, Alessandro Horta, en una entrevista. “Apenas estamos empezando a ver la desintermediación en la región”, donde solo hay una “pequeña presencia de grandes gestores regionales”.
Desde sus ofertas públicas iniciales en enero de 2021, tanto Vinci, con sede en Río de Janeiro, como su mayor competidor, Patria Investments Ltd., con sede en São Paulo, han estado en una frenética actividad de compras, consolidando la industria de inversiones alternativas en América Latina.
La semana pasada, Vinci anunció que adquirirá Compass Group LLC para expandir su presencia en la región, creando una entidad combinada que administrará más de US$50 mil millones. En 2022, la compañía anunció la adquisición de SPS Capital, una empresa de administración de activos en dificultades.
Vinci tiene alrededor de 5.400 millones de reales en fondos de crédito privados en Brasil y planea ampliar el negocio, incluso a otros países, dijo Horta.
“Ya somos un actor importante en este mercado de crédito privado, especialmente entre las empresas de menor riesgo, y el negocio acaba de empezar en Latinoamérica”, dijo. “El plan es ofrecer crédito privado de mayor riesgo e incluso situaciones especiales”.
A escala mundial, el crédito privado representa una industria de US$1,7 billones. Comenzó a cobrar impulso tras la crisis financiera de 2008 como alternativa a los bancos, en un momento en que los reguladores trataban de frenar el volumen de préstamos de riesgo concedidos por las instituciones financieras de depósito.
La subida de los tipos de interés contribuyó a alimentar el auge, ya que los altos rendimientos persuadieron a los inversores a prestar directamente a las empresas.
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Con una tesorería e inversiones netas de 1.300 millones de reales en el cuarto trimestre, Vinci tiene dinero para comprar gestoras más pequeñas, dijo Horta. Otras áreas de interés serían las gestoras de fondos de infraestructuras, dijo.
Las futuras adquisiciones probablemente no serán tan “transformadoras” como la de Compass, dijo.
“Pagaremos principalmente en acciones, y Compass tendrá alrededor del 18% de Vinci y unos 30 millones de dólares en efectivo”, dijo. En el futuro, en función de ciertos parámetros de rendimiento, Compass podría tener una participación adicional del 7,5%, dijo Horta.
La operación, que se espera concluya en el tercer trimestre, también incluirá a los fundadores de Compass, Manuel Balbontin y Jaime de la Barra, en el consejo de administración de Vinci.
Los analistas de Itaú BBA afirman que la empresa combinada tendrá un valor de mercado de unos US$763 millones, y añaden que la operación es “estratégicamente importante”. Vinci tiene un valor de mercado de unos US$620 millones.
El pasado mes de octubre, una filial de Ares Management Corporation anunció la colocación privada de US$100 millones en acciones preferentes convertibles de Vinci con la formación de una asociación estratégica para colaborar en el desarrollo y distribución de productos, con el fin de ayudar a acelerar el crecimiento de la plataforma de Vinci en Latinoamérica.
Un mes después, Ares informó de que tendría una participación de alrededor del 15% en Vinci tras la conversión.
Compass, fundada en 1995, cuenta con un equipo de más de 300 personas y opera en Estados Unidos, Reino Unido y siete países latinoamericanos, según Horta. Atiende a fondos de pensiones en México, Perú, Chile, Colombia, Argentina, Uruguay y Brasil. También tiene una oficina en Miami para atender a clientes adinerados. Vinci cuenta con otros 300 empleados.
Patria, actualmente la segunda mayor gestora de inversiones alternativas de Latinoamérica, compró la chilena Moneda Asset Management en 2021 y, en octubre, anunció la adquisición de una unidad de capital riesgo de Abrdn Plc por 60 millones de libras en efectivo. En diciembre, UBS Group AG dijo que había acordado vender el negocio de gestión de fondos inmobiliarios de Credit Suisse en Brasil a Pátria por unos 650 millones de reales.
Vinci, fundada en 2009, cubre negocios que incluyen capital riesgo, inmobiliario, crédito privado, infraestructuras, fondos multimercado y situaciones especiales.
