José Luis Cava analiza si el S&P 500 se encuentra en una burbuja especulativa, además de plantearse qué sucedería si Trump despidiese a Powell.
José Luis Cava se pregunta si el S&P 500 se encuentra en una burbuja especulativa, a lo que rápido llega a la conclusión de que no. “Una burbuja especulativa se caracteriza por una subida fuerte y rápida de las cotizaciones de los activos. También por la existencia de un sentimiento claramente alcista que lleva a una incorporación masiva a la bolsa de los inversores particulares. Y los inversores profesionales, para aprovechar la subida que parece tan clara, se apalancan. O bien piden créditos para comprar acciones o compran directamente futuros. Algo que no se está dando ahora, por lo tanto, no podemos hablar de una burbuja especulativa”.
Otra característica de las burbujas especulativas, explica el experto, es que existe una gran diferencia entre la cotización de las acciones y su valor real, su valor liquidativo, algo que, según él, tampoco se está dando. “En los resultados que publican las empresas, vemos que están creciendo, incluso yo diría que de una forma sólida. Es cierto que el S&P500 está caro, pero no estamos ante una burbuja especulativa”.
Por lo tanto, llega a la conclusión de que no estamos ante una burbuja especulativa. Y cree que por la teoría de la opinión contraria, “las bolsas pueden subir claramente durante el año 2025 y durante el año 2026”.
Por otro lado, se plantea qué sucedería si Donald Trump despidiese a Powell. Explica que un catedrático de Harvard publicó un artículo en el New York Times. diciendo que si Donald Trump despidiese a Powell, eso iba a mermar la credibilidad de la Fed y que se cuestionaría la independencia y la subordinación del banco central a criterios políticos.
¿Qué piensa Cava desde un punto de vista práctico? ¿Se puede hablar realmente de que la Fed sea tan independiente? “Los miembros del FOMC son 12. Siete son los integrantes de la Junta de Gobernadores y cinco son presidentes de bancos regionales. Los integrantes de la Junta de Gobernadores son los que dominan la selección de los presidentes de los bancos regionales que entran en el FOMC. Luego, en definitiva, quienes dominan el FOMC son los siete de la Junta de Gobernadores. Estas siete personas, por cada mandato presidencial, se renuevan dos o tres como mínimo. ¿Esto qué supone? Muy fácil: que si se renuevan cinco en dos mandatos presidenciales, un partido político podría conseguir el control del FOMC. Con lo cual, eso de la independencia… vamos a cuestionarlo”.
Continúa señalando que si ahora mismo Donald Trump se pone manos a la obra y quiere controlar la Fed, en dos mandatos presidenciales puede controlar la Fed.
El analista usa como argumento, además, que la Fed ha comprado toda la deuda pública que emitió Biden durante el Covid. También ha habido miembros del FOMC que han dicho abiertamente que no hay que rebajar los tipos de interés para impedir de este modo que Trump llegue al poder. Hombre… un poquito politizado y polarizado sí que estaba”.
Cava indica que ha habido un cambio radical en estos últimos años tras el Covid. Antes teníamos política monetaria y política fiscal. Pero ahora, la política fiscal se ha impuesto ante todo. “La marcha de las cotizaciones no depende tanto del valor real de las empresas, de su marcha, de sus resultados, sino que dependen de los flujos de fondos, de la renovación de la deuda pública y de las emisiones de nueva deuda pública por parte de los gobiernos. Por lo tanto, si estamos en la época del dominio fiscal, es lógico que sea necesaria una mayor integración entre política monetaria y política fiscal”. Y este es el argumento que va a defender el sustituto de Powell, que esa coordinación fiscal y monetaria tiene que llevarse a cabo, expone el economista.
¿Y cómo la van a llevar a cabo? Y aquí viene el peligro según Cava: mediante los tipos de interés. “Por lo tanto, la credibilidad de la Fed, la independencia de la Fed, va a ser cuestionada totalmente”.
Por lo tanto, en conclusión, si nos encontramos con que los políticos van a controlar, con la excusa de la coordinación fiscal y monetaria, los tipos de interés, “vamos a considerar como escenario más probable que las bolsas sigan subiendo durante el año 2025 y 2026”.
Información extraída de: https://www.estrategiasdeinversion.com/analisis/bolsa-y-mercados/el-experto-opina/se-encuentra-realmente-el-sp-500-en-una-burbuja-n-832595
