Un gigante de Wall Street recomienda estrategias de ‘carry trade’ en Brasil y Colombia

Un informe de Barclays destaca que algunas monedas emergentes pueden verse beneficiadas en los próximos meses y puntualiza en casos latinoamericanos.

Las condiciones financieras más benignas en Estados Unidos podrían favorecer estrategias de carry trade en emergentes y, de esa forma, fortalecer algunas monedas y bonos latinoamericanos.

El carry trade es un una estrategia de inversión mediante la cual se buscan beneficios en un diferencial de tasas entre dos monedas. Tal estrategia implica que los inversores lleven a cabo un análisis meticuloso que incluya ponderaciones de riesgo, costo de oportunidad y volatilidad, para saber si el precio justifica el movimiento.

“El alivio del mercado a corto plazo facilitará espacio para que los inversores vuelvan a las operaciones de carry trade y a los cruces sensibles al riesgo, permitiendo que algunas monedas y tasas de mercados emergentes se recuperen”, señala un informe del holding financiero Barclays PLC (BCS).

Carry trade en Latinoamérica

Para determinar cuáles son las monedas más desalineadas y, por lo tanto, las que tienen mayor margen para ganar en el entorno actual, Barclays utilizó estimaciones de valores justos financieros. Estas estimaciones tienen en cuenta el apetito por el riesgo de los inversores, la valoración relativa de los mercados de valores extranjeros versus los domésticos, los diferenciales de tasas de interés en diferentes puntos de la curva de rendimientos y los precios de las materias primas.

Teniendo en cuenta esta métrica, el documento señala: “Encontramos que el real brasileño, el won surcoreano y el sol peruano son las monedas más baratas, mientras que en el otro extremo de la escala, el baht tailandés, el rand sudafricano y el florín húngaro son las más sobrevaloradas”.

Monedas emergentes: A la izquierda, las más infravaloradas y a la derecha, las más sobrevaloradasFuente: Barclays

Al realizar un ajuste de precio de moneda y volatilidad, el documento advierte: “Mantenemos recomendaciones de comercio en algunas de estas monedas, como el real y la rupia india, pero destacamos otras dislocaciones como la rupia indonesia, que también parece barata, y el peso colombiano”.

“Algunas monedas baratas también ofrecen un carry ajustado por volatilidad decente”, afirma Barclays.

Además, los analistas proyectan que el dólar se debilitará frente al real, en el corto plazo, a raíz de tener un banco central de Brasil con una postura agresiva.

Carry trade en bonos

Los analistas de Barclays indicaron que los bonos en moneda local de mercados emergentes tendrán un buen desempeño de corto plazo, gracias a que los rendimientos de Estados Unidos están “contenidos”, y los activos de riesgo suben.

“Nuestro análisis muestra que los rendimientos históricos (en bonos a 2 y 10 años en moneda local), en un entorno de alivio de las condiciones financieras en Estados Unidos, favorece las tasas del florín húngaro, el peso colombiano y el real brasileño”, menciona el informe.

Las tasas del florín húngaro, el peso colombiano y el real brasileño se benefician más en un régimen de condiciones financieras más livianas en Estados Unidos.Fuente: Barclays